美團(03690)上周公布第二季度業績，非國際財務報告會計準則經調整溢利淨額14.93億元（人民幣．下同），按年急跌89%，遠遜預期的98.5億元；至於經調整EBITDA錄得27.82億元，急挫81.5%。首席執行官王興於業績發布會上指，集團堅決反對「內捲」，但將全力捍衛市場地位。並強調短期盈利能力會因投資增加而波動，與外賣相關的核心本地商業業務，第三季有機會出現較大虧損。

　　考慮到今年7月各大內地外賣平台推出大規模補貼計劃，導致「外賣大戰」再次升級，預計美團來季業績表現將持續轉弱。事實上，相對於阿里巴巴-W(09988)旗下「餓了麼」及京東集團-SW(09618)旗下「京東外賣」，美團自身的現金流及業務實力相對較弱勢，在平台價格戰中逐漸趨向被動。相信管理層為維持在外賣市場的佔有率，美團日後並不會停止「燒錢」作保衛戰。

　　除非中國政府出手強力治理「反內捲」競爭，否則平台價格戰將會在往後日子持續，甚至在搶人才、服務質素、宣傳力度方面暗中較勁。因而建議有意投資相關板塊的投資者，近期應先行觀望，或者留意其他行業競爭較細的板塊。《南華證券副主席　 張賽娥》

註1：本文為個人觀點。
　
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