《經濟通通訊社８日專訊》瑞銀發表研究報告指出，預期國泰（００２９３）２０２５年上半年純利按年增長３５％至４９億元。儘管美國關稅上調，但截至２０２５年５月，集團今年整體客運量及貨運量表現仍然穩健，分別按年增長約３０％；約７％。瑞銀重申國泰「買入」評級，目標價１２﹒９元。　＊料中期派息每股０﹒３８港元＊　　　報告指出，更重要的是，客運量增長並非因大幅減價。另儘管運力大幅增加，但收益率正常化的減速趨勢仍在持續。根據瑞銀實證所數據顯示，國泰傳統航空方面平均票價今年至今按年僅下跌６％，相比２０２４年下跌１０％收窄。此外，燃油價格按年平均下跌約１０％，考慮燃油成本佔營運成本約３０％，將帶動單位成本下降。　＊惟料錄聯營公司虧損＊　　　瑞銀預計，國泰上半年營運利潤率為１４﹒２％。然而，由於主要聯營公司中國國航（００７５３）（滬：６０１１１１）錄得約３６億元人民幣虧損，預計會錄得聯營公司虧損。考慮到聯營公司虧損、利息支出及稅項後，預計公司上半年純利為４９億元。按５０％派息比率計算，預計公司將宣派每股０﹒３８元股息，相當於年化股息率７﹒１％。　　　瑞銀認為，股價尚未完全反映公司維持高回報率的能力。國泰的預期市賬率為１﹒２倍，較新加坡航空折讓９％。該行認為，市場對美國關稅上調可能導致需求疲弱及貨運收入下降的擔憂，已蓋過國泰中期定價能力結構性改善的因素。（ｒｈ）　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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