《俊擊股海》中美雙方早前宣布達成初步協議，對於港股而言屬於利好。惟中美貿易局勢緩和，中國政府短期再推出刺激經濟措施的逼切性降低，加上多隻大型重磅藍籌科技股乏力，限制港股向上突破。上周恒生指數下跌３６８點或１﹒５％，收報２３９１６點。展望本周，７月９日（周三）為美國與大部分國家延長對等關稅之最後限期，會否達成更多貿易協議，將影響環球股市投資氣氛，料恒指會於２３５００點至２４５００點之間波動。　　　近期中東局勢降溫、美國與越南達成貿易協議，避險情緒消退，疊加特朗普減稅方案和市場對美國聯儲局減息預期上升，導致美匯指數一度跌破９７水平，創逾３年新低。美元走弱，利好黃金、白銀和銅等貴金屬價格。　　　基於銅具備非常良好的導電性和延伸性，以及耐磨、抗腐蝕，一直被廣泛用於各行各業，包括但不限於建築、交通、能源和醫療等。近年人工智能產業發展一日千里，催生數據中心數目出現井噴式增長，而數據中心之電力傳輸系統、冷卻系統及電子設備需要大量用到銅，成為銅需求最強增長動力之一。　　　根據國際能源署於６月最新發表的《２０２５年全球關鍵礦產展望》，預計到２０３５年，全球銅需求將增長至３３００萬噸，並於２０５０年達到３７００萬噸。《展望》又提到，到２０３０年，預計每年用於數據中心的銅將介乎２５萬噸到５５萬噸，相當於全球銅需求的１％至２％之間。　　　另一方面，自特朗普上任以來，多次威脅對進口美國的銅加徵關稅，以重振國內製造業，此舉已導致美國貿易商今年大規模囤積銅。與此同時，潛在關稅壓力造成海外銅庫存持續下降，引發區域性供應短缺風險。截至７月４日，上海期貨交易所（ＳＨＦＥ）、紐約商品交易所（ＣＯＭＥＸ）以及倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）之銅庫存已跌至今年最低位，除美國地區庫存上升外，中國和英國的庫存雙雙下滑，反映出潛在關稅對於銅供需有舉足輕重的作用。　　　考慮到上述三大因素，包括人工智能應用普及化、關稅威脅和美元走弱，形成銅價易升難跌，料下半年大有機會重上每噸１００００美元，甚至創今年新高。投資者可以部署垂直整合銅生產商中國有色礦業（０１２５８）。由於銅價今年呈上升勢頭，料對銅生產商收入和利潤均產生正面影響。策略上，可待股價回到７元水平附近收集，上望８元，跌穿６﹒３元止蝕。《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》　＊筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票。　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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