中金上調騰訊音樂(01698)(US.TME)港股目標價43%至114.5港元；美股目標價升42%至29.4美元。投資評級「跑贏行業」。

　　該行發表研究報告指出，騰訊音樂第二季收入、經調整純利均超出該行預期，主要因非訂閱收入，即廣告、演唱會和藝人周邊等收入表現超預期。

　　報告預計，訂閱業務有望保持健康增長，網賺會員（廣告會員）-付費會員-SVIP三級結構深化運營，2025年第三季付費用戶數或按季增加130萬人，每付費用戶平均收入或按季繼續提升至11.9元人民幣。非訂閱業務方面，預計全年有望實現30%的收入按年增長。加上該行認為公司成本費用控制有效，全年經調整純利有望繼續健康增長。

　　因音樂非訂閱業務好於預期，該行上調公司2025、26年經調整純利預測分別6.8%、13%至94.6億元人民幣、112.1億元人民幣。鑑於行業估值中樞上移，上調公司目標價，對應35、29倍2025、26年經調整市盈率預測。

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《經濟通通訊社13日專訊》

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