順豐控股(06936)於6月26日宣布通過配售新H股及發行可轉換債券融資，將通過H股配售及零息可轉債同步發行方式，共計募資約58.34億元，此舉有望從加強國際及跨境物流能力、先進技術及數位化解決方案研發、優化公司資本結構等多個層面，進一步增加公司整體發展的韌性。從中長線角度，此次安排也有助於鞏固其「亞洲唯一」之戰略定位，為持續拓展國際市場奠定更堅實基礎。　 
　
　　從資本方面來看，此次融資計劃將擴大H股自由流通盤及交易活躍度，提升H股流動性。公司以配售價每股42.15元發行7000萬股配售股份，較2025年6月25日聯交所收市價折讓約8.8%。本次配售新H股預計募得淨額約29.33億元，公司同時發行可轉債募資淨額約29.01億元，合計約58.34億元。
　
　　值得注意的是，基於公司優秀的債券評級，順豐此次發行的可轉債為零票息債。短期零票息搭配低溢價，可吸引多元化投資者參與，對專注低風險＋高成長標的之投資者較有吸引力。此外，這次可轉債股性較強，可轉債造成的稀釋，只有當市場價格觸及溢價轉股條件時才會發生，「延遲觸發」屬性確保最小化現有股東股權稀釋。該設計增強股票流動性的同時，有效平衡原股東權益。公司通過創新組合架構，向市場提供兼具靈活性與風險分散功能的投資工具，構建高彈性投資優勢。
　
　　本次融資亦將進一步整固順豐數字技術創新和國際及跨境物流服務能力，鞏固其「亞洲唯一」的戰略定位，建立有彈性、技術驅動的供應鏈，連接亞洲與世界。研發投入將聚焦於智慧配送、物流管理系統等領域，推動營運效率提升與服務創新，如物流無人機配送、物流大數據預測等智能技術突破，可望形成新的業務成長點。　 
　
　　在股東結構與股權分布變化方面，配售7000萬股H股後，承配人持股約1.4%；若可轉債以初始轉股價全部轉換，債券持有人將持股約1.2%。這一結構調整不僅讓股權分布更趨多元均衡，更為公司注入國際資本運作經驗與全球市場視野，吸引更廣泛的高質量投資群體參與，進一步優化股東組成。隨著資金高效配置於戰略核心賽道，帶動業績動能持續釋放，預期將進一步加強市場對公司長期價值及可持續增長潛力的認同。
　
　　股價昨日雖受消息影響而下跌，但仍可守配售價，如守穩20天線44元，顯示沽售壓力並不大，投資者可留意。《香港股票分析師協會理事　連敬涵》
　
*筆者並無持有上述股份
　
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