美銀發表研究報告指出，泡泡瑪特(09992)在美國市場的IP運營加速已成為新亮點。自今年第四季度起，公司策略性推出更多IP線下活動，故認為美國感恩節及聖誕節今年有望為泡泡瑪特提供穩固支撐，而公司積極加速IP運營亦應能緩解投資者對2026年的擔憂。

　　報告提及，投資者對泡泡瑪特2026年增長的持續擔憂在今年第三季度後壓制股價，部分原因在於IP商業模式的不確定性。雖然無法精確預測Labubu IP的生命周期，但泡泡瑪特的核心價值仍在其IP平台能力，即持續開發多樣化IP組合的能力。截至2025上半年，Labubu貢獻僅約35%，而Skullpanda、Dimoo、Molly等多個IP，早在Labubu爆紅前已展現強勁人氣。因此，該行認為Labubu的爆紅是長期充足IP運營成果，而非部分空方所認為的偶然成功。

　　美銀維持對泡泡瑪特的「買入」評級，目標價400港元。

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《經濟通通訊社28日專訊》

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