香港股票分析師協會鄧聲興：薦買中國太平、招金礦業

　　中國太平(00966)：在國家金融監督管理總局發布以強化行業監管的新背景下，中國太平的業務數據展現出其戰略轉型的領先優勢。公司分紅險轉型成效顯著，2025年上半年新單業務中，分紅險在首年期交保費佔比高達87.1%，遠超同業水平，此舉將持續優化負債成本。公司盈利基礎穩固，截至2025年第三季度，太平人壽淨利潤達181.30億元人民幣，同比大幅增長61.2%，其中投資收益顯著改善是關鍵驅動。資產管理規模穩健，截至2025年6月底，集團管理資產規模超過2.65萬億港元，投資配置靈活，權益資產佔比具備提升彈性，有望在市場上行周期中捕捉貝塔收益。監管新規強調資產負債聯動，而中國太平憑藉分紅險主導的負債結構與積極的資產配置，已構建有效的協同管理能力，在行業向價值深度轉型之際，其紮實的財務數據與清晰的戰略路徑，為估值修復提供了堅實支撐。目標價22.00元，止蝕價17.30元。（建議時股價：19.30元）

　　招金礦業(01818)：招金礦業作為純黃金生產商，直接受惠於國際金價強勢。現貨金價年內漲幅近70%，創數十年來最大年度升幅，為公司業績提供強勁支撐。2025年前三季度營收按年增長53.73%，淨利潤更大幅攀升140.43%，充分展現其盈利彈性。核心亮點在於海域金礦此一世界級資產，其儲量豐富、品位優越，預計2027年底投產後年產量可觀，並憑藉規模效應實現行業領先的低成本優勢，正值黃金牛市周期，有望迎來「量價齊升」的戴維斯雙擊效應。雖然短期面臨套保虧損等財務波動，但在地緣風險及貨幣環境支持下，金價展望依然正面，公司長遠增長軌跡清晰。目標價41.50元，止蝕價30.60元。（建議時股價：33.18元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買友邦保險、江蘇寧滬高速公路

　　友邦保險(01299)：集團第三季度業績表現強勁，按固定匯率計算的新業務價值(VONB)同比增長25%，大幅超出市場預期，主要受惠於中國內地及香港市場的卓越增長。其中，內地市場代理人渠道規模與活動率顯著提升，新增業務地域貢獻翻倍，增長動能強勁；香港市場則受惠於本地及內地訪客客戶需求旺盛。同時，集團新業務價值率持續改善，顯示業務質素優良。基於其核心市場的強勁動能與清晰的盈利增長指引，對公司實現2023至2026年營運利潤複合年均增長目標充滿信心，前景樂觀。目標價88.00元，止蝕價75.00元。（本周一建議時股價：82.50元）
　
　　江蘇寧滬高速公路(00177)：集團獲控股股東江蘇交控於近期增持H股，持股比例提升至56.05%，彰顯大股東對公司長期價值的信心。儘管第三季度營收因部分路產封閉施工及輔助業務調整而有所下滑，但核心路產滬寧高速的車流量與通行費收入保持穩健增長，顯示主業韌性。公司透過有效的成本控制與費用管理，期內歸母淨利潤仍實現同比增長。展望未來，隨著相關路段改擴建工程逐步完成，分流影響將減弱，路網車流量有望回升；同時，公司持續布局優質新路產項目，並維持穩定的高股息分紅政策（對應股息率具吸引力），在當前低利率環境下，其防禦性與收益特性突出，具備長期配置價值。目標價12.00元，止蝕價9.20元。（本周一建議時股價：10.01元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）

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