《經濟通通訊社２２日專訊》瑞銀發表研究報告指出，下調老鋪黃金（０６１８１）目標價１３％，由９８０元至８５０元，由於庫存壓力因素；維持「中性」評級。　　　該行指出，老鋪黃金上半年業績符合預期，毛利率遜預期，但獲營運槓桿所抵銷。雖然市場質疑公司現金狀況緊張，但派息政策優於預期。該行預計派息率將達６０％至８０％。　＊現時估值公平＊　　　不過，管理層亦表示，為維持充足庫存，可能需要進一步籌集資金。該行預計，由於庫存儲備和派息，現金狀況將在２０２６年前保持緊張。以公司２０２５至２７年每股盈利年複合增長率預測２３％及３％預測股息率計算，該股目前２０２５、２６年預測市盈率２５倍、２０倍的估值公平。　　　定價策略方面，管理層重申每年加價２－３次以維持高端品牌定位，但幅度可能受黃金走勢影響。該行預計８月２５日的價格調整幅度將與上半年相若，可能不足以抵銷短期毛利率壓力。　　　該行將公司今年每股盈利預測上調２％，由於營運槓桿抵銷較低的毛利率，不過削減２０２６至２７年每股盈利預測２％至４％，以反映基數較高的銷售壓力、毛利率逐步復甦及營運開支有效使用。（ｒｈ）　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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