11月3日，香港天氣：晴。香江魚缸：升。祖國股市：升。

　　11月首個交易日，恒指開局靠穩，今日高開92點，未幾便重上兩萬六。石油股、金融股普遍造好，黃金板塊及科技股承壓，午後大市升幅一度擴至逾300點，最終恒指收報26158，返26000點水平，升251點或1%，主板成交近2287億元。

*綜指反彈收升0.55%，終止兩連跌*

　　滬綜指反彈收升0.55%，終止兩連跌，報3976.52點，深成指升0.19%，創業板指揚0.29%。滬深兩市全天成交2.1萬億元人民幣，較上個交易日縮量9%。

　　中美元首會晤結束，兩國互相減關稅及制裁措施，市場焦點轉向能源板塊，石油股今日領漲，中國石油(滬:601857)升4.5%。OPEC+周日（2日）決定在12月小幅增加石油產量，並在明年一季度暫不增產，緩解了市場對供應過剩的擔憂。摩根士丹利火速上調油價預測，將2026年上半年布倫特原油價格預估從每桶57.50美元上調至60美元。
　　
　　下跌方面，半導體陷入調整，中芯國際(滬:688981)跌3.2%。中美科技競爭成常態，美國總統特朗普接受採訪時表示，人工智能巨頭英偉達最先進的Blackwell芯片將留給美國公司使用，不會提供給中國和其他國家。這番話表明，特朗普可能會對美國尖端芯片實施比美國官員之前暗示的更嚴格的限制，中國和世界其他國家有可能被禁止接觸這些最尖端的半導體。

*黃金稅收政策調整，周大福重挫8.7%*

　　內地取消黃金零售的增值稅抵扣優惠政策，市場估影響黃金首飾需求，消息拖累金飾股下跌。周大福(01929)跌近8.7%成最差藍籌，老鋪黃金(06181)收挫7.2%，六福(00590)亦跌7%，周生生(00116)收低6.1%。金礦股亦受壓，紫金礦業(02899)跌1.6%；紫金黃金(02259)軟1.1%。

　　財政部及稅務總局近日發布公告，即日起零售商銷售從上海黃金交易所購入的黃金時，無論是直接銷售還是經過加工後出售，均不再享受部分的增值稅抵扣。會員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標準黃金，賣出方會員單位或客戶銷售標準黃金時，免徵增值稅。

　　公告並稱，未發生實物交割出庫的，交易所免徵增值稅；一旦發生實物交割出庫的，根據標準黃金的投資性用途和非投資性用途，分別按規定適用增值稅即徵即退政策，以及免徵增值稅、買入方按照6%扣除率計算進項稅額政策。

　　有貴金屬分析師表示，新政強化了交易所在稅收上的優勢，能吸引更多投資者選擇黃金ETF、金條等金融化產品，進而推動黃金從消費品向金融資產轉型。而消費者購買投資金條等產品時，價格中實際上包含了無法抵扣的增值稅，意味著持有成本更高；而購買黃金首飾等非投資性產品，稅收鏈條是完整的，受影響較小。

　　惟花旗銀行警告稱，最壞情況下，該政策可能導致零售商黃金採購成本上升約7%。若零售價格保持不變，預計將影響老鋪黃金、周大福及六福集團2026財年淨利潤分別下跌15%、26%、6%。在這種情況下，整個行業可能會提高價格以轉嫁成本壓力，競爭格局可能有利於龍頭企業。

　　花旗表示，目前尚不清楚該政策的意圖是僅通過提高交易成本來抑制金條或金幣投資，抑或同時抑制黃金首飾需求。該行相信，未來幾天將會有進一步的說明。　

*習近平贈李在明夫婦小米手機，小米升3.5%*

　　11月1日，中國國家主席習近平在南韓慶州出席亞太經合組織(APEC)峰會後，與南韓總統李在明舉行會談，兩國領導人互贈禮物。習近平向李在明夫婦贈送2部小米旗艦的曲面手機和文房四寶，李在明笑問手機的通訊是否安全，習近平指著手機回應說：「你可以看看有沒有後門」，場面一度充滿笑聲。　

　　小米集團(01810)今日股價反彈終止5連跌，收高3.5%，報44.72元。
　
　　另外，小米汽車微博公布，2025年10月小米汽車交付量持續超過40000輛，10月新增門店22家，11月計劃再增17家。內媒引述消息人士指，由於產能提升，小米汽車交付周期較原定周期再次縮短，個別車型預計較原定周期縮短約10周。

　　花旗發表研報指，估算小米年初至今電動車交付量可能已突破30.8萬輛，達成其2025年35萬輛交付目標的88%；該行對其評級為「買入」，目標價65元。建銀國際則略微下調目標價至67元，維持「跑贏大市」評級；同時微調對小米2025/2026/2027財年預測，主要因為物聯網(IoT)毛利率及智能手機利潤率降低。

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通》、編者及作者無涉。

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