中美近期再度因貿易談判而關係緊張，引發股市出現較深的調整。不過，筆者認為中港股市整體「慢牛」軌跡未改，仍處上升趨勢，惟總體今年不少投資者獲利甚豐，自然出現鎖定利潤及避險的行為，從而轉為增持估值相對合理及高息的股份作防守性部署。短期而言，需關注四中全會（10月20至23日）、南韓APEC會議（10月29至30日）及美中貿易關稅延期期限（11月10日），料將牽動短期股市走勢。
　
　　恒指走勢方面，近日高beta股跌勢凌厲，部分資金流入防守性股份，反映市場風險胃納下降，避險情緒增加。此外，恒指周二（14日）最低曾見25331點，跌穿周一（13日）的最低位，反映沽壓強勁，仍需時消化。除非港股未來有效企穩50日均線，否則恒指仍會維持波動。
　
　　投資機會方面，目前時局不穩，市況波動，預期防守性股份短期內的表現會相對強勢，投資者不妨關注新華保險(01336)及華新水泥(06655)的部署機會。其中新華保險兼具成長性及派息吸引，估值合理，為「進可攻，退可守」的選擇。
　
　　公司預期首三季淨利潤為299.86億元（人民幣．下同）至341.22億元，與去年同期相比，預計增加93.06億元至134.42億元，按年增長45%至65%，此增長超市場預期並傲視同儕，為整個保險行業釋出正面訊號，有助近期已調整的內險板塊氣氛回暖。公司為股市順風的最大受惠者，其按公平值計入損益帳(FVTPL)股票及權益基金配置比例最高，當大市調整完畢，中港股市維持「慢牛」趨勢，權益投資業績將逐步兌現及釋放，料其股價表現將跑贏同業。
　
　　此外，內地近期出台政策扶持建材行業發展，預期估值合理及有穩定派息的華新水泥仍有短線炒作空間。
　
　　當局近期發布《建材行業穩增長工作方案（2025-2026年）》，目標為建材行業恢復向好，盈利水平有效提升，產業科技創新能力不斷增強，綠色建材、先進無機非金屬材料產業規模持續增長，其中2026年綠色建材營業收入超過3000億元，綠色低碳和數字化發展水平明顯提高。我們預期行業復價將出現，行業整合加速，有利行業龍頭發展。
　
　　近期公司建議改名為「華新建材」，意味公司從單一業務的水泥公司，全面向建材全產業鏈轉型的戰略布局。其目前已涉足水泥、混凝土、環保、裝備製造、工程及新型建材，反映公司銳意進一步成為全面一體化的建材集團，料有助提升其估值。
　
　　此外，公司早前公布以自由資金回購股份用於股權激勵，截至10月9日，回購完成比例60.36%，反映公司現金流充裕及管理層對公司前景充滿信心，並以此綁定核心管理團隊，有利公司長遠發展。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
*投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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