摩通發表研究報告指出，香港銀行股今年以來跑贏恒指14%，自5月以來更跑贏6%，但該行認為，在港元拆息處於超低水平的情況下，風險回報比率已變得不吸引。

　　報告指出，雖然費用收入及投資收益表現理想，但若港元拆息維持在2%水平，仍無法完全抵消淨息差收窄的壓力。該行預計，2025年下半年淨息差將按半年比收窄20-43個基點，按年則收窄5-43個基點。

　　該行表示，雖然較低的利率環境有助紓緩香港商業房地產的資產質素壓力，但需要時間才能體現，而行業經營環境仍然充滿挑戰，反映在新增逾期貸款及抵押品價值下跌。預計2025年上半年信貸成本將維持在較高水平。

　　基於以上因素，該行將中銀香港(02388)評級由「優於大市」下調至「中性」，認為目前股價已反映其9%的股本回報率前景，該行繼續偏好區域性銀行如滙控(00005)及渣打(02888)多於本地銀行，由於其淨息差對港元拆息的敏感度較低，且香港企業房地產的資產品質不確定性較低，是未來12個月信貸成本前景的關鍵波動因素。
 

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《經濟通通訊社23日專訊》

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