美銀發表研究報告指出，該行參觀了蜜雪集團(02097)位於河南的新總部、升級後的生產基地及蜜雪學院。雖然此次參觀未有提供交易或財務更新，但重申了公司在供應鏈、知識產權及營運方面的戰略優勢。

　　該行維持蜜雪集團「遜於大市」評級，目標價390元。報告指出，雖然蜜雪是中國最大及最佳的奶茶公司，但該行認為目前行業正處於啤打值惡化的初期，2026年盈利能見度較低（受2025年外賣補貼影響），而目前超過20倍的2026年預測市盈率尚未完全反映所有負面因素。

　　報告提到，蜜雪不斷升級供應鏈以降低成本及提升質量。其核心生產基地已增加二期工程及先進倉儲設施。主要原材料的自產比率已接近70%，較2024年首9個月的60%以上有所提升。公司已開始生產液態奶基底以逐步淘汰奶茶粉。

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《經濟通通訊社24日專訊》

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