《楠楠自語》騰訊音樂（０１６９８）大升，為筆者最近有點兒不濟的運氣沖一沖喜，也在此稍微說一下這一類股份的邏輯。　　　訂閱制（Ｓｕｂｓｃｒｉｐｔｉｏｎ）其實是一個非常有力量的經營模式，從國外的奈飛（ＵＳ﹒ＮＦＬＸ）、Ｓｐｏｔｉｆｙ（ＵＳ﹒ＳＰＯＴ），到中國的騰訊音樂、網易雲音樂（０９８９９），甚至從事企業軟件、網絡安全等的ＳａａＳ類型股份，很多都是採用訂閱制。　　　以Ｂ２Ｃ的訂閱制為例，其實Ｓｐｏｔｉｆｙ等網絡音樂串流平台的用戶黏性非常高。雖然技術含量好像不是太高，只要購買足夠的音樂版權提供串流服務即可，但是軟件方面的開發其實成本非常高。而已經有固定習慣的消費者不會隨便改換平台，導致串流服務小幅度提價其實不會影響整體的訂閱數量。　　　幾十塊錢的音樂會籍，每年提價一兩塊錢，對於用家來說不會傷筋動骨，但是對於串流平台來說就是一筆很大的錢。　　　至於關稅戰，軟件總不能被收取關稅吧？就算關稅戰導致經濟出現下滑，也不至於導致幾十塊錢的音樂會籍被大規模退訂。因此，這一類股份其實集穩定增長和防守於一身，也許是規避關稅風險的一個選擇。《南華金融集團副總監　莫灝楠》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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