《經濟通通訊社７日專訊》數據顯示今年５月內地市場手機出貨量按年跌近２２％至約２３７２萬部，令股價本已低迷的手機設備股再受挫，舜宇光學（０２３８２）、瑞聲科技（０２０１８）和比亞迪電子（００２８５）今日都曾跌逾３％，已連跌兩日。雖然有研調機構預計中國智能手機第二季銷量僅按年增１％，但料華為及蘋果（ＵＳ﹒ＡＡＰＬ）表現較佳，手機銷售亦受政府補貼政策支撐，另有券商預料，因實際關稅影響有限和美國客戶提前備貨，消費電子公司第二季業績可能超預期，手機設備股或可趁低吸納，當中可揀買哪一隻？　＊內地５月手機出貨量按年跌２２％，上市智能機型減少３１％＊　　　中國信息通信研究院公布，今年５月內地市場手機出貨量２３７１﹒６萬部，按年下跌２１﹒８％。當中，智能手機出貨量２２５２﹒６萬部，按年跌２１﹒２％；上市新機型２７款，減少３０﹒８％。５Ｇ手機出貨量２１１９萬部，按年跌１７％，佔同期手機出貨量的８９﹒３％。國產品牌手機方面，５月出貨量１９１７﹒７萬部，按年減少２４﹒２％，佔同期手機出貨量的８０﹒９％；上市新機型３６款，減少２５％。另今年首５個月內地市場手機出貨量１﹒１８億部，按年跌２﹒８％，其中５Ｇ手機１﹒０２億部，按年跌０﹒１％，佔同期手機出貨量的８６﹒２％。　　　市場人士認為，５月手機出貨量按年跌幅超過兩成，凸顯在經濟復甦放緩、消費者換機周期拉長及新品吸引力不足等多重影響下，手機市場短期仍面臨挑戰。後續仍需關注旗艦新品推出與ＡＩ手機應用是否能刺激消費需求回暖。　＊研調：中國智能手機次季銷量僅年增１％，華為蘋果逆勢增長＊　　　另外，研調機構Ｃｏｕｎｔｅｒｐｏｉｎｔ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ發布最新《中國智慧型手機每周銷量追蹤報告》初步數據顯示，２０２５年第二季中國智慧型手機銷量預計將較去年同期小幅增長１％，增長動能主要來自華為與Ａｐｐｌｅ。華為預計將在主要品牌中實現最高年增幅，並重返中國市場單季銷售冠軍；促銷活動與新品汰換需求推動核心用戶回流，銷售表現亮眼。Ａｐｐｌｅ則在５月藉由針對ｉＰｈｏｎｅ　１６系列，特別是Ｐｒｏ與Ｐｒｏ　Ｍａｘ機型的促銷活動，帶動銷售增長，預估本季將實現高個位數年增幅。　　　Ｃｏｕｎｔｅｒｐｏｉｎｔ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ研究副總監Ｅｔｈａｎ　Ｑｉ表示，Ａｐｐｌｅ在５月調降ｉＰｈｏｎｅ售價的時機精準，剛好搶先６１８檔期一周，廣受消費者青睞，有效帶動買氣。該機構資深分析師Ｉｖａｎ　Ｌａｍ表示，華為仍深受忠實用戶支持，隨著新機推出，許多用戶選擇汰換舊機，帶動整體銷售增長。另一資深分析師Ｍｅｎｇ　Ｍｅｎｇ　Ｃｈａｎｇ則指，第二季銷售成績受到政府智慧型手機補貼政策支撐，不過，預計下半年補貼規模將縮減，為市場前景增添變數，尤其在近期促銷季表現平淡的情況下，挑戰恐將升高。　＊傳富士康印度ｉＰｈｏｎｅ工廠撤離內地員工，或影響蘋果擴產計劃＊　　　另方面，據《彭博》日前援引知情人士報道，富士康科技集團（Ｆｏｘｃｏｎｎ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ　Ｇｒｏｕｐ）要求數百名中國工程師和技術人員離開其在印度的ｉＰｈｏｎｅ工廠，這給蘋果公司在印度擴大生產的努力造成了打擊。蘋果計劃到２０２６年底在印度生產面向美國市場的大部分ｉＰｈｏｎｅ，但此舉遭到美國總統特朗普多次批評。５月，特朗普再次發出威脅，要求該公司在美國境內製造ｉＰｈｏｎｅ，否則須繳納至少２５％的關稅。　　　不過，天風證券知名分析師郭明錤表示，內地員工回國這件事的影響幾乎可以忽略，因為富士康在印度ｉＰｈｏｎｅ工廠的內地員工數目本來就很少，在印度ｉＰｈｏｎｅ工廠的內地員工陸續回國是早已規劃的，蘋果也完全知情。　＊中銀國際：關稅影響有限次季業績或超預期，看好舜宇瑞聲比電＊　　　中銀國際發表最新研報指，在美國解除芯片設計軟件（ＥＤＡ）禁令和美越貿易協定於同日達成的背景下，投資者情緒轉向利好此前低迷的消費電子行業。大多數消費電子公司的股價仍低於４月２日（「解放日」關稅戰開始前）的水平，但考慮到：１）　關稅對行業普遍採用的加價定價模式的短期影響有限；２）　關稅戰開始後美國客戶提前備貨可能使供應鏈公司在２０２５年第二季度財報中出現上行驚喜；３）　解除ＥＤＡ禁令和美越初步貿易協定帶來的正面情緒提振，料估值將繼續復甦。　　　該行指，鑑於消費電子公司即將公布的２０２５年第二季度業績可能因實際關稅影響有限和美國客戶提前備貨而超預期，當前上漲行情仍有持續空間。中期來看，密切監測關稅政策的演變、需求的可持續性以及ＡＲ眼鏡的發布是否能超出預期至關重要。在供應鏈股票中，更看好舜宇光學　、瑞聲科技和比亞迪電子。　＊里昂：中國科企中期業績料穩健，首選瑞聲小米中芯＊　　　里昂則指，雖然上半年中國智能手機市場表現遜預期，但仍相信中國科技企業中期業績將表現穩健，ｉＰｈｏｎｅ在中國市場通過降價顯著刺激銷售，安卓產品持續升級光學配置，均推動需求增長。而市場對中美關稅政策的擔憂，加快ＰＣ提前交付，聯想集團（００９９２）在美國市場提價後需求仍然穩定，相信有助緩解投資者對ｉＰｈｏｎｅ可能漲價的憂慮。　　　里昂目前列瑞聲科技、小米（０１８１０）及中芯（００９８１）為首選股，指瑞聲上半年增長正步入正軌，預測中期盈利可按年增長４９％至８億元人民幣，維持「高度確信跑贏大市」評級，目標價６６﹒１元不變。該行又預測中芯次季收入將按季增長１％，將目標價微升至５９﹒２元，評級同為「跑贏大市」。至於高偉電子（０１４１５），由於近期股價漲幅較大，不再列其為首選。　＊何啟俊：手機設備股下半年或受惠多個因素，首選舜宇６５元可吸＊　　　俊賢資產管理投資總監何啟俊指，中國智能手機第二季出貨量仍有正增長，算是不過不失，始終有國家補貼支持，料下半年仍會有補貼，繼續利好相關股份。雖然手機設備股過去一段時間走勢較落後，但有幾個因素有機會令整個行業下半年表現好轉：第一，市場暫對美國關稅消息有較正面反應；第二，有消息指美國取消部分芯片設計軟件（ＥＤＡ）出口中國許可限制，雖然未必可立即刺激手機出貨量，但這些芯片限制取消多少對於整個下游電子消費品行業的景氣度有些幫助；第三，下半年是很多廠商發布新產品的高峰期。相信上述因素都會帶動手機零部件公司下半年不論銷量及股價都表現較好。　　　何啟俊續指，舜宇、瑞聲及比亞迪電子近期表現都較落後，股價調整是吸納的好機會，當中較偏好舜宇，除因其手機業務受惠上述因素，今年以來其車載鏡頭出貨量也表現不錯，管理層於６月亦上調了今年車載鏡頭出貨目標，若想吸納待回至６５元已可考慮，即剛好跌穿２０天線，該處應會有些支持，中線上望今年５月高位約７６元。　　　手機設備股今日普遍下跌，舜宇跌０﹒５８％收報６８﹒５元，瑞聲跌０﹒５１％報３９﹒２元，比亞迪電子跌１﹒７１％報３１﹒６５元，高偉電子跌２﹒０６％報２８﹒５５元，丘鈦科技（０１４７８）跌０﹒２３％報８﹒５５元，鴻騰（０６０８８）跌２﹒４６％報２﹒３８元。　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉

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