《經濟通通訊社２９日專訊》海爾智家（０６６９０）（滬：６００６９０）公布業績，上半年盈利按年升近１６％至逾１２０億元人民幣，創歷史新高，收入增１０％至逾１５６４億元人民幣，並首派中期息每股２６﹒９分人民幣，今早股價最多升７％至２６﹒８６元。另值得一提，以舊換新第三批國補資金近日下達，其他家電股也普遍造好。海爾智家今年累計仍升不足４％，除遠遠跑輸大市，也比今日稍後公布業績的美的（００３００）落後，是否仍可追入？　＊海爾智家中期盈利升１６％收入增１０％，首派中期息２６﹒９分人幣＊　　　海爾智家公布，截至２０２５年６月底止中期錄得股東應佔溢利１２０﹒３３億元人民幣，按年增長１５﹒６％，每股盈利１﹒３元人民幣，每１０股派息２﹒６９元人民幣（每股２６﹒９分人民幣），預計總派發金額為２５﹒０７億元人民幣，佔淨利潤的２０﹒８３％。去年則沒派中期息。　　　期內錄得收入達１５６４﹒６９億元人民幣，按年增加１０﹒２％，當中年國內市場收入增長８﹒８％，而海外市場收入增長１１﹒７％；毛利４１２﹒４億元人民幣，上升１０﹒６％。整體毛利率增加０﹒１個百分點至２６﹒４％。其中，國內市場聚焦極致成本，圍繞「低成本、高效率」，構建成本競爭力目標到全流程落地體系，毛利率同比提升；海外市場堅定高端品牌戰略，提升高端體驗，毛利率同比提升。　＊海爾智家：將通過體系化創新驅動穩健增長，加速市場份額拓展＊　　　海爾智家上半年國內市場收入按年增長８﹒８％。海爾智家稱，面對持續加劇的市場競爭，公司發揮在研發、製造、配送與服務的全鏈路優勢，推出海爾麥浪冰箱、Ｌｅａｄｅｒ懶人洗三筒洗衣機等引領行業趨勢的現象級產品；實施數字庫存、數字營銷等變革項目，持續拓展觸點、加速產品周轉，強化用戶流量的精準觸達與轉化；深化多品牌戰略協同，發揮品牌合力，卡薩帝品牌收入增長超過２０％；Ｌｅａｄｅｒ品牌收入增長超過１５％。　　　另集團上半年海外市場實現收入７９０﹒７９億元人民幣，按年增長１１﹒７％。集團指，今年上半年公司深化升級海外高端創牌模式，通過深化產業與市場小微的高效協同，加速本土化引領產品的迭代速度與終端零售模式的轉型。上半年，公司美國、歐洲白電與暖通業務持續跑贏行業。新興市場高速增長，其中南亞增長３３％，東南亞增長１８％，中東非增長６５％。此外，ＣＣＲ業務、Ｋｗｉｋｏｔ業務整合穩步推進，在產品協同、市場拓展、技術開發等領域取得積極進展，為未來持續增長奠定堅實基礎。　　　集團展望，２０２５年下半年，面對行業需求與競爭環境的不斷變化，公司將積極擁抱變革，通過體系化創新驅動公司穩健增長，加速市場份額拓展、鞏固全球市場引領地位。　＊以舊換新第三批國補資金下達，國金證券：家電需求韌性強＊　　　另外，據內媒日前報道，國家以舊換新第三批資金已下達，８月２６日起，淘寶天貓率先啟動可領。報道指，今年國補範圍再擴容，正值開學季之下，智能燈、學習桌椅及學習機等首次納入以舊換新補貼範圍，最高補貼２０％；同時，單價６０００元人民幣以內的手機、平板及智能手環等３Ｃ數碼產品，可享１５％補貼，最高減５００元人民幣。新增品類之外，目前消費者領用國補購買家電家裝，一級及以上能效╱水效產品，至高可享２０％的補貼，二級能效╱水效產品可享１５％的補貼，居家適老化改造產品補貼高達３０％。　　　國金證券研報稱，年初至今家電社零保持高增，內需國補托底下需求韌性強，外需新興市場需求持續高景氣，有望拉動出口保持較好增長。而按板塊景氣判斷：白色家電略有承壓，黑色家電穩健向上，廚衛電器底部企穩，掃地機高景氣維持。　＊麥嘉嘉：海爾智家基本面向好估值偏低，近２６元可分段收集先看２８元＊　　　永豐金證券（亞洲）金融商品交易部主管及研究部主管麥嘉嘉認為，海爾智家應可追落後，若分拆來看，公司第二季單季利潤６５億元人民幣，增速達１６％，比第一季進一步提升，並創下歷史高位。值得一提，其毛利率也提升至２６﹒９％，主要得益國內聚焦其爆款產品及全流程降本增效，加上海外堅持高端及數字供應策略，見到公司三大戰略持續深化，包括聚焦爆品、進行ＡＩ數字化及提升全球市場本土化。而今次業績另一重點為公司第一次派中期息，體現其強現金流及派息能力，另公司８月以來已多次回購Ａ股股份，也有助強化對股價及股東信心的維護。　　　麥嘉嘉續指，海爾智家整體基本面向好，產品組合及全球多元化策略會有效助其對抗行業競爭，加上ＡＩ及數字化應用的降本增效，見其ＳＫＵ組合效率提升了１３％。策略上，今日受業績帶動，股價明顯走高，但以估值來看，現時其預測市盈率約１１倍，相比歷史水平仍近低位，反映公司基本面有一定修復空間，技術上亦見其１０天線向上移，回至近２６元可分段收集，短期目標可定於２８元。　　　麥嘉嘉又指，內地以舊換新政策有些調整，派發補貼券「先到先得」，確能推進相關政策，有利家電股短線表現，當中美的仍要等業績公布，市場估其全年業績增速應有２０％，短期此類股份受惠政策，以及盈利改善空間有突破，整個板塊往後都可趁調整吸納，但海爾智家首先公布業績，表現「交到功課」，故值博空間較大。　　　海爾智家半日升６﹒６２％收報２６﹒７４元，成交５﹒９４億元。其他家電股也普遍造好，美的升１﹒３５％報８２﹒７元，海信家電（００９２１）升２﹒５１％報２４﹒５４元，ＴＣＬ電子（０１０７０）升２﹒８６％報１０﹒８元，創維集團（００７５１）升１﹒７８％報３﹒４４元。　撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉

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