中信里昂首予美的集團(00300)(深:000333)「優於大市」評級，A、H股目標價分別為85元人民幣、86港元。

　　中信里昂在研報中指出，美的集團成為全球最大的家電製造商的核心是規模、效率。該行預計，出口將繼續成為公司主要增長動力，但海外生產似乎屬於備用計劃，而非最終目標。該行估算2025至26年起海外銷售額將增長9%至10%，較去年12%跑輸。該行認為，公司可加大對新興市場出口應對貿易挑戰，而不是將生產轉移到新興市場作為未來發展方向。

*為應對貿易戰到海外生產料非最終目標*

　　該行續稱，由於公司採用後向整合，效率優勢相對於同業非常大，可以抵銷貿易不確定性所帶來部分阻力；亦可見前向整合使企業業務擴展。

　　該行預計，2025年至27年，美的海外銷量增幅將超過國內，但由於全球需求增長放緩，增幅將由高單位數降至低單位數百分比。雖然認為貿易不確定性是公司最大風險，但該行指出，8%至9%的收入增長率仍應有助於其在3年內，將經營利潤率提高10至20個基點，從而繳付11%至12%純利增幅。
　
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《經濟通通訊社20日專訊》

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