花旗將小米(01810)目標價由65港元下調至50港元，減幅23%；維持「買入」評級。

　　花旗發表研究報告指，小米第三季經調整純利優於該行及市場預期，主要受惠於非經營收入、收入符合預期；毛利率則受惠於物聯網、互聯網及電動車業務表現而高於預期，但營運開支高於預期。

　　該行指出，第三季電動車及其他新業務轉虧為盈，錄得營運利潤7億元人民幣，第二季虧損為3億元人民幣，符合該行預期。管理層強調，小米已確保2026年記憶體供應，並將以平均售價及市場份額為優先考慮。該行預計2025年電動車付運量將超過35萬輛，但2026年電動車毛利率將受購置稅影響。

　　該行現時預計，小米2025至2026年智能手機付運量將分別為1.7億及1.6億部，毛利率分別為11.3%及8.9%；電動車付運量將分別為40萬及70萬輛，毛利率分別為25.2%及22.2%。該行認為，記憶體價格上漲或令股價短期受壓，但新電動車型號推出及消費補貼更新等因素可能帶來正面催化劑。

　　為反映記憶體價格上漲及購置稅影響毛利率，該行下調公司目標價。

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《經濟通通訊社19日專訊》

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