《俊擊股海》港股上周一度高見２５９１８點，再創今年高位，惜之後連跌三個交易日，幸好防守力不俗，於５０天線見支持，最終險守２５０００點水平。全周計，恒指收報２５０７７點，累計下跌３２８點或１﹒３％。本周市場關注焦點包括中國於周三（３日）舉行閱兵儀式，以及周五（５日）美國將公布就業市場數據。預料恒指本周於２５０００點至２５７００點之間上落。　　　體育用品股特步（０１３６８）於８月下旬公布截至６月底止之中期業績，持續經營業務之收入按年上升７﹒１％至６８﹒４億元人民幣，股權持有人應佔溢利按年上升２１﹒５％至９﹒１億元人民幣，收入與市場預期相若，淨利潤表現則大勝預期。公司宣派中期股息每股１８﹒０仙，派息比率為５０％，與２０２４年同期持平。　　　按品牌劃分，主品牌特步表現穩健，收入按年上升４﹒５％至６０﹒５億元人民幣，歸因於線上渠道銷售表現理想，加上服裝和與鞋履平均售價（ＡＳＰ）上漲，惟主品牌毛利率按年微跌０﹒３個百分點至４３﹒６％，受累於具競爭力的定價策略及推廣活動壓縮線上渠道毛利率。至於專業運動品牌（Ｓａｕｃｏｎｙ、Ｍｅｒｒｅｌｌ），收入按年增加３２﹒５％至７﹒９億元人民幣，經營溢利大幅飆升２﹒４倍至７８６０萬元人民幣，成為特步中期業績增長動力。　　　展望未來，特步將繼續聚焦跑步領域，深化主品牌與Ｓａｕｃｏｎｙ之協同效應，同時推進直接面向消費者（ＤＴＣ）的模式，以更快響應市場需求。Ｓａｕｃｏｎｙ計劃在下半年開拓服裝和生活系列產品，並升級電商業務，進一步搶佔高端市場。此外，供應鏈優化（如福建物流園區建設）將提升運營效率。　　　綜合而言，特步中期業績表現亮麗，績後獲資金追捧。考慮到體育用品行業下半年持續受惠中央刺激內需政策，疊加特步現價的２０２５年市盈率只有１２倍，與同業安踏（０２０２０）、李寧（０２３３１）有一定折讓，估值吸引，建議投資者可於６﹒５０元水平收集，跌穿５﹒８５元止蝕。《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》　＊筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票。　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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