摩根士丹利研究報告指出，中國石油(00857)(滬:601857)　實現油價按年下降每桶5.4美元，且煉化與銷售利潤收窄，2025年第一季每股盈利仍按年增長2%，優於預期。該行認為每股盈利按年錄增長，主要受惠上游成本控制、天然氣銷量增長及天然氣利潤率提升。另外，勘探生產板塊息稅前利潤按年增7%，天然氣銷售板塊息稅前利潤按年增10%。該行予中石油「增持」評級，目標價8.75元。

　　報告指出，國內天然氣銷量在暖冬背景下仍實現4.2%按年增長，顯著高於同期中國天然氣需求0.8%的按年增速。同時，國內天然氣實現價格美元計按年下降3.9%，但在銷量增長4.2%支撐下，板塊利潤仍實現10%增長，顯示單位利潤空間擴大。進口天然氣成本預計上半年按年持平，對利潤改善尚未體現。該行判斷進口天然氣成本將從第二季開始顯著下降。

　　該行指出，中石油可能通過拓展價格較低的西部與東北區域市場獲取增量。雖然首季國內氣價人民幣計按年下降2.6%，但在銷量增長4.2%推動下，天然氣板塊利潤仍增10%。
　
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《經濟通通訊社30日專訊》

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