《基金債券攻略－凌風》認識ETFs，再認識月月派息ETFs

　　早前我在本欄介紹過月月派息的基金，今次想和大家談談月月派息的ETFs。不過，在介紹月月派息的ETFs前，我想和大家重溫何謂ETFs，以及主動式管理和被動式管理基金的異同。
　
　　簡單來說，主動式管理的基金，基金經理是自己選股，他有責任跑贏大市指標（每隻主動式管理的基金，都會挑選一個基準指數作為比對），甚至跑贏同一組別的基金，這才顯得基金經理的功力。
　
　　而被動式管理的基金，十居其九都是指數基金(Index Fund)，即是追蹤某一個指數的基金。而很多時，這些基金都會在交易所掛牌買賣，故又稱為交易所買賣基金(Exchange Traded Funds)，簡稱就是ETFs。
　
　　被動式管理的基金，基金經理不用自己選股，他的責任就是想方法去追蹤某隻指數的表現。
　　
　　基金經理可以用複製，即跟足指數成分股去買賣（實物ETFs），或合成的方法，即透過衍生工具間接持有指數成分股。兩者的優劣我不深入詳談了，有興趣的讀者可以自行上網找資料。
　
　　主動式和被動式管理的基金，涉及一個很核心的投資問題，那就是，到底投資者能否賺取高於指數的回報？
　
　　被動派認為不可能，因為他們相信，投資市場是高效的，所有消息短期內都會在股價中反映，因此，買一個有代表性的指數已經足夠。
　
　　主動派當然不同意，並認為，投資市場不是那麼有效率，投資者仍然可以透過精明的選股，賺取高於大市指數的表現。
　
　　據我了解，近年以ETFs為號召的被動管理基金大行其道，深受投資者歡迎，尤其是保守的投資者，又或者投資初哥，其中一個原因是ETFs的收費比主動管理的基金便宜。
　
　　簡單來說，ETFs的基金開支比率（基金管理費是其中一種收費，其他還有託管費和核數等等的費用），可以低至0.1%，大家耳熟能詳的盈富基金(02800)就是追蹤恒生指數的ETF，它的收費就是這麼低；至於其他ETFs，有些可能是0.3%至0.5%之間。
　
　　過去的ETFs，如果持有的股票有息派，一般都會跟隨派息，盈富基金就是最佳例子，它是每半年派息一次，但最近一年市場上出現了幾隻月月派息的ETFs，操作形式和我早前提到的月月派息主動管理基金相若。到底兩者哪種更好？下次再續。《凌風》
　
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