按盤價 
美國總統特朗普與中國國家主席習近平通話，要求中方加快採購美國大豆，凸顯中美經貿仍具戰略意圖。
戴爾(US.DELL)公布上季財報，雖然整體營收略低於市場預期，但人工智能伺服器需求暴增，推動公司大幅調升全年盈利預測，並預期本季表現將遠超分析師估計，消息令股價在盤後交易時段隨即上漲逾5%。
貨幣政策方面，三藩市聯儲銀行行長戴利認為就業市場惡化的風險比通脹驟升更高且更難應對，並且表示支持在12月會議上減息。另一方面，聯儲局主席遴選進入最後階段，白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)被視為大熱門，主要是與特朗普經濟觀點高度一致並主張立即降息。同時，ADP公布的11月民間企業就業報告顯示聘僱人數減少3.2萬人，遠低於市場預期的增加4萬人，較10月增幅顯著下滑，並創下兩年半來最大減幅，反映美國勞動市場疲態加劇。雖然企業財報亮麗和就業數據強弱不一，聯儲局降息看來已成定局，反而市場正密切關注聯儲局新主席人選和他將採取的政策走向。
*冤冤相報*
歐洲彭博資訊引述知情人士報道，在香港上市的中國運動服飾商安踏體育(02020)正考慮收購德國知名體育品牌Puma，若成事，將進一步擴展安踏體育全球版圖。
英國財相李韻晴(Rachel Reeves)在2025年秋季預算案中宣布大規模加稅，令財政緩衝空間擴大至220億英鎊（約2270億港元），但英國預算責任辦公室(OBR)警告公共財政依然脆弱，而且財政壓力未解。加拿大宣布對鋼鐵及木材衍生品加徵25%關稅，其中約四成商品來自美國，此舉或將加劇美加雙邊貿易摩擦，繼中美戰場後又一新戰線開啟。《路透社》引述三位熟悉日本央行決策的政府人士報道，日本央行本月加息的機率大增，而且日本政府似乎將默許央行調升利率，顯示貨幣政策環境正趨向收緊。全球政經局勢呈現多重動向，英國加稅以強化財政，加拿大採取貿易防護措施，而日本則可能進入加息周期，反映主要經濟體在不同挑戰下各出其謀。
*年關難過*
據媒體報道，中方禁止字節跳動使用英偉達(US.NVDA)的晶片，事件反映中美科技角力加劇已經對企業發展構成挑戰。中國國家統計局公布11月製造業PMI為49.2，較10月的49微升0.2，但仍低於榮枯線50，數據顯示國內經濟連續第八個月萎縮，製造業在疫情後明顯復甦乏力，加上美國貿易戰進一步加重壓力；11月非製造業PMI為49.5，較10月的50.1下降0.6，同樣跌破50的榮枯分界線，服務業和建築業活動仍然放緩。整體數據反映中國經濟在後疫情時期面對結構性挑戰，內需不足和外部磨擦使企業信心受壓，科技限制和製造業疲弱亦凸顯中國在尋求經濟穩定與轉型過程中的挑戰，中國經濟反彈形勢並沒有預期般強勢，希望時近年關不會出現更多不確定因素如倒閉潮、失業潮等等。
*危如累卵*
恒指期權認沽比例回升至53:47，即月和下月期權認沽倉位不約而同在25000點以下，牛熊證街貨比例68:32，又一次牛證貼價街貨太多不利後市，恒指大戶空倉相信已堆積如山，維持恒指短線跌穿25000點的推斷，散戶入市宜靜觀其變。
長和(00001)傳出計劃將旗下屈臣氏集團於香港和英國兩地上市，市場認為若消息屬實，有助提升公司整體估值。屈臣氏上市是長和釋放價值的重要一步，有助提升透明度與市場認同，摩根士丹利更指出，屈臣氏上市可釋放零售業務價值和減少長和集團的估值折讓，並改善資本結構，增強投資者信心，若能妥善處理零售業務的挑戰並把握資本市場機會，將有利集團長遠發展和對股東的回報具正面作用。不過，投資者需要關注零售業務的盈利能力和全球市場銷售市道變化，特別是英國經濟不景氣對屈臣氏集團的估值或多或少起了決定性影響。
*股票簡評*
南旋控股(01982)主要從事製造針織產品，業務包括設計、原材料採購、樣品開發、生產產品和交付，生產的針織產品包括套頭衫、開襟衫、背心和配飾，分女裝及男裝，其他產品如童裝、圍巾、帽子和手套等等，集團主要客戶包括Uniqlo、Tommy Hilfiger和Land's End，而主要出口市場是日本、美國和歐洲。
南旋控股截至2025年9月30日止6個月的中期業績顯示，收益及盈利均錄得增長，派息維持穩定，反映集團核心業務具韌性。不過，運輸及人力成本上升仍是壓力來源。男、女裝針織產品的銷售收益較去年同期有明顯增長，面料業務的表現提升亦對整體毛利增長有明顯貢獻。
南旋控股的業務發展同時面臨多項挑戰，首先是集團高度依賴少數主要客戶且缺乏長期合約保障，這意味著任何主要客戶的流失或訂單減少都可能直接沖擊集團的業績，加上業務涉及多種貨幣，外匯匯率波動可能引致匯兌損失，進而影響盈利。至於在營運層面上，消費市場趨向FMCG的訂單模式，集團必須具備高度靈活性和快速反應能力，暫時未見到集團在相關方面有明顯提升。最後一提，集團積極擴展越南等地生產設施來支持未來增長，但新廠房的使用率和產能擴張計劃存在執行上的不確定性，加上曾因緬甸廠房等資產出現減值虧損的案例，進一步作出資產減值的可能性仍然存在。面對多種不明朗因素，投資者現階段還是宜沽貨離場。《資深市場人士 戴名》
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