《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買翰森製藥、中集安瑞科

　　　　　　　　　　 　 　怡發證券張穎群：薦買翰森製藥、中集安瑞科

　　翰森製藥(03692)：集團是一家在國內集研發、生產及銷售為一體的創新型醫藥企業，在腫瘤、中樞神經系統、抗感染、消化道、心血管及糖尿病等重大疾病的治療領域上具有領先地位，是在亞洲區內領先的生物製藥公司，為全球醫藥企業百強內，和中國醫藥研發最佳企業前三名。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額輕微上升14.30%至74.33億元人民幣。股東應佔盈利同增長15%至31.35億元人民幣。集團經過20多年的投入研發，現時已有7個1類創新藥上市、在研藥物及70多個創新藥處於臨床階段。在國內上海、連雲港、常州及美國馬里蘭州等地設有研發中心，設主從前沿信息收集、化合物設計篩選，及藥理毒理研究，到中試全過程的研發體系。集團成立多個國家級研發機構，包括企業技術中心、博士後科研工作站、長效多肽藥物國家地方聯合工程中心等，擁有超過1900名專業研發人員。目前集團已具備高效的創新藥研發能力，涵蓋抗體藥物偶聯物ADC、合成多肽、siRNA、雙特異性抗體、小分子等領域，並培育出雄厚且極具競爭力的研發管線。
　
　　集團未來持續加快技術創新的步伐，繼續致力於未被滿足的臨床需求。不斷開發更多創新藥物，改善人類的健康和生活質量。跟進國際先進設計和建設生產設施，並優化先進生產設備，與全球高水平保持動態接軌。加速業務開發BD合作，並在新技術上進行合作。跟葛蘭素史克、默沙東、再生元及羅氏等國際領先製藥企業達成外授權合作。可於現價37.82元附近吸納，中長線可見53.50元，跌穿33.10元止蝕。(建議時股價：37.82元)
　
　　中集安瑞科(03899)：集團主要業務為廣泛應用於能源、化工及液態食品裝備行業，為客戶提供各式各樣的運輸、儲存及加工裝備的設計、開發、製造、工程及銷售，並提供相關技術保養服務。母公司為同在香港交易所上市的中國國際海運集裝箱（集團）股份有限公司(02039)。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額上升9.9%至126.14億元人民幣。股東應佔盈利上升15.6%至5.62億元人民幣。期內整體毛利率輕微增加0.2個百分點至14.5%。核心業務有能源裝備和工程，重點在製造及配送天然氣設備，包括壓縮天然氣和液化石油氣LPG儲罐。為天然氣提供加氣站系統、壓縮機、為相關工程提供設計、採購、安裝和施工。其次化工裝備及多類化學液體和氣體製造和銷售罐或集裝箱，以用作儲運裝置。最後為液態飲品裝備，專注為加工啤酒、果汁和牛奶之不銹鋼儲罐工程，負責製造、銷售、項目設計工程、採購和安裝施工等服務。
　
　　集團目前擁有超過10多個自家產品的品牌。於中國、德國、荷蘭、丹麥及比利時等國家，設有超過20多個製造基地及全球先進的研發中心。致力於研發創新技術，為社區提供安全、優化和高效產品。而營銷網絡遍布歐洲、南美、北美、中亞、東南亞、尼日利亞、巴基斯坦及烏茲別克等百多個地區或國家。可於現價7.45元附近買入，中長線可見11.30元，跌穿6.10元止蝕。(建議時股價：7.45元)（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　　　招商永隆劉雅珉：薦買華能國際電力股份

　　華能國際電力股份(00902)：華能國際電力股份有限公司及其附屬公司主要在中國全國範圍內開發、建設和經營管理發電廠，是中國最大的上市發電公司之一。公司成立以來，堅持技術創新、體制創新、管理創新，在電力技術進步、電廠建設和管理方式等方面創造了多項中國行業第一和里程碑工程，推動了中國電力事業的跨越式發展和電站設備製造業的技術進步。

　　2025年上半年，華能國際電力股份有限公司堅持以高質量發展為主題，緊緊圍繞年度目標任務，積極進取，經營效益同比提升，轉型發展步伐加快，總體呈現了高開穩走的良好態勢。上半年公司中國境內各運行電廠按合併報表口徑累計完成上網電量2056.83億千瓦時，同比下降2.37%；公司境內電廠平均利用小時為1502小時，同比減少178小時；公司市場化交易電量比例為84.64%，比去年同期下降2.27個百分點。公司抓住市場有利時機，科學優化採購策略，統籌好長協與現貨的關係，努力提高長協合同履約質量，採購低價現貨煤，努力優化存煤結構，多措並舉控制煤炭採購成本，燃料成本控制成效顯著。上半年，公司累計採購煤炭8714萬噸，同比下降10.70%；境內除稅發電耗用標煤單價人民幣917.05元/噸，同比下降9.23%。

　　2025年上半年華能國際電力股份有限公司合併營業收入為1120.32億元(人民幣．下同)，較上年同期的1188.06億元下降5.70%。2025年上半年公司及其子公司歸屬於本公司權益持有者的淨利潤為95.78億元，較上年同期的77.75億元增長23.19%。華能國際電力股份有限公司發布的2025年三季報顯示，前三季營業收入1729.75億元，同比減少6.19%；淨利潤148.41億元，同比增長42.52%；其中第三季度淨利潤55.79億元，同比暴增88.5%。

　　華能國際的邏輯很簡單，其成本的大頭是煤炭－－長年佔成本的比例超過75%，其他成本員工工資、管理費、財務支出、折舊等，相對固定且剛性。煤炭是價格波動相對比較大的品種。今年華能國際利潤暴增主要就是受益於今年動力煤價格持續低位。未來幾年火電企業有望享受到持續的煤炭價格相對低位的紅利，值得投資者長期關注。與此同時，目前全球科技主流方向的AI行業需要大量消耗電力，因此將導致全球電力資源加劇緊張。建設一個規模1GW的智算中心，就需要350億美元，而其中絕大部分投入都是電力，其對電量的消耗遠比想像更加驚人。ALL IN AI的巨頭們正在不斷上調和加大電力資源的投入。因此我們建議投資者可以繼續關注電力股，若股價日後出現回調，投資者可以考慮加倉或建倉。（本周二建議時股價：6.41元）《招商永隆銀行證券分析師　劉雅珉》(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份)
　
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