《真知灼見－溫灼培》大量釋放美元供應，不利美元

　　美國政府在整個10月停擺，政府開支應因停擺而大幅減少，而於該月的關稅收益又創下歷史高位，較去年大增3.3倍，惟根據美國財政部的數據，單是10月的財政赤字卻依然高達2840億美元，按年增長10%。這些數據充分反映出特朗普政府財政狀況惡劣的一面，為填補財赤，美國政府不得不大量發債，這會抽走市場資金，導致資金緊張，對美國經濟運行極為不利。這或許也解釋了為何美國聯儲局決定於12月停止縮表。

*放寬對美國銀行槓桿率監管要求，利提升美元供應*
　
　　然而，僅僅這樣的措施，似乎仍不足以緩解市場上美元資金的緊張情況。因此，聯邦存款保險公司(FDIC)上周宣布放寬對美國商業銀行的槓桿率監管要求，以從商業銀行中釋放出更大量資金應對當前的挑戰。美國商業銀行的槓桿率監管要求是在2008年金融海嘯後設立，目的是要禁止商業銀行作出過度的槓桿投資。現在這要求被降低，其好處當然是可把銀行的大量資金釋放到市場去，但壞處是會增加整個金融市場的泡沫風險。
　
　　許多投資者都將焦點放在聯儲局於12月11日的議息會上是否會減息，以評估對美元的影響，卻忽略了放寬對美國銀行槓桿率要求後所釋放的大量美元供應對美元的衝擊。由於FDIC於11月25日才通過該方案，因此也能解釋為何同日美匯指數跌破100，也解釋了為何上周美股、黃金白銀及比特幣等相繼上升。
　
*聯儲局下周減息機率近八成*
　
　　再轉看下周四（12月11日）的聯儲局議息會，隨著多位重磅聯儲局官員表態支持12月減息，包括聯儲局主席鮑威爾的緊密支持者、紐約地區聯儲局長John Williams，以及被視為是下任聯儲局主席大熱門人選的Waller，都異口同聲支持12月減息，按利率期貨變化顯示，現市場估計聯儲局下周四減息的機率已重上近八成。面對聯儲局12月減息預期升溫，加上放寬了銀行槓桿比率要求，料本周美匯將持續受壓。技術上，宜留意99美匯指數點的雙頂頸線位置，倘跌破，不排除美匯有更深調整。
　
*油組不增產，油價反彈*
　
　　最後值得一提是，於過去周日（11月30日）的油組大會上，油組如市場預期宣布維持2026年首季油產量不變，暫不作增產，使今早（12月1日）亞洲市場所見，紐約期油價格明顯上升，報59.23美元。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》
　
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