《运筹帷幄》现时本栏中线与长线的股票投资组合实际持货量分别为５０％和６５％，局势
则分别属于中性和显着向好。昨天（１０日）收市时，恒指的业绩市盈率为１１﹒８５２倍，预
期市盈率则为１１﹒１９１倍，过去２０年的平均业绩市盈率则约为１２﹒５倍。由此可见，恒
指现水平的偏低幅度约为１０﹒４７２％，大于美股。此外，成分股上市公司本年度的预期平均
盈利增长约为５﹒５７７％，代表各大证券商对企业盈利能力不寄予厚望。换而之，除非他们改
变看法，或对下年度营运环境有很大的憧憬，恒指的中长期上升空间只属有限。
　
　　另一方面，科指的业绩市盈率为２１﹒９５９倍，预期市盈率则为１８﹒２８４倍。依此计
算，成分股上市公司本年度的预期盈利增长平均约为１６﹒７３６％，代表中长线投资者持有科
技股较持有蓝筹股更为上算。最后，港股短期已累积了很大的升幅，近日从高位回落的势头是否
短期大型调整浪的序幕，大家应开始提防。虽然目前图表形势未有迹象显示快将出现此情况，但
投资气候刚转回不稳，投资者实应作好防范。《经济通及交易通首席顾问　梁业豪》（网站
：ｗｗｗ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）
　
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