《运筹帷幄》现时本栏中线与长线的股票投资组合实际持货量分别为５０％和８０％，局势
则分别属于中性和显着向好。近日美股再创历史新高，无论大家看后市再升，还是看后市掉头再
跌，标指５００前中期跌浪低位４８３５都属于重要关口。有分析报告指出，指数成分股的市盈
率再度升近历史阻力区２２倍至２３倍。２０２０年至２０２１年期间，该阻力区内淡友大户成
功阻止指数进一步扬升，终于令美股于２０２２年跌至市盈率只得约１５倍的水平，低于过去
２０年平均数的１６倍，然后才掉头再升。
　
　　去年第四季至本年第一季期间，市盈率曾再度进入历史阻力区，但其后跌回约１８倍，再展
急升。不得不承认，市盈率现水平属于偏高，终于引来另一轮大型调整。问题是，指数再度于高
水平横行一段时段，消化升势后才正式下挫，亦不足为奇。从另一个角度来看，若指数不肯回跌
，上市公司的盈利增长须不少于３５％，才能令市盈率降至１６倍。此外，若美国联储局如市场
预期的步伐减息，投资者对经济增长的憧憬料可支持指数成分股市盈率企于偏高水平多一段时间
。《经济通及交易通首席顾问　梁业豪》（网站：ｗｗｗ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）
　
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