《运筹帷幄》现时本栏中线与长线的股票投资组合实际持货量分别为５６﹒２５％和６５％
，局势则分别属于中性和显着向好。于港股市场内，对散户投资者而言，卖空股票成本高，亦不
容易。当我们看好后市时，可买入盈富基金（０２８００）；看淡后市时，绝大部分投资者都不
会卖空它。另一方面，我们又没有一支方向相反，而交投活跃的交易所买卖基金可供选择。但于
美股市场内，我们看好时，可买入以标指５００为相关资产的ＳＰＹ；看淡后市时，则可买入相
关资产相同的ＳＨ，虽则后市的交投量远不及前者。
　
　　实际上，不少投机者直接卖空ＳＰＹ，取其较容易完成交易；当然，大家的券商须容许客户
借贷卖空和设立孖展户口。个人认为，指数交易所买卖基金若被容许作为所有市场参与者的卖空
对象，港股市场会变得更为完善，亦有利增加交投，因会引来更多投机盘、套戥盘和对冲盘。此
外，各主要指数交易所买卖基金应效法美股，有１﹒５倍、２倍和３倍的杠杆选择，以迎合愿冒
更高风险的投机者的需要。最后，上述建议并不适用于相关资产为股本证券的交易所买卖基金。
《经济通及交易通首席顾问　梁业豪》（网站：ｗｗｗ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）
　
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