《博策四方》香港交易所(00388)计划下调香港证券市场最低上落价位，以助投资者提升交易效率及降低交易成本。有关措施将分两阶段下调部分价格范围的股票、房地产投资信托基金及其他证券（不包括交易所买卖产品、债券、交易所买卖期权及结构性产品）的最低上落价位，下调幅度达到50%至60%，第一阶段将于2025年8月4日实施。

*甚麽是最低上落价位？*

　　最低上落价位是股票价格可以变动的最小单位（即买入价与卖出价之间的距离），是股价每次调整的最小幅度，限制了买家出价与卖家叫价之间可以相差的最小金额。

　　假设某只股票的最低上落价位为0.02元，买家可能出价19.98元，而卖家则开价20元。由于买卖双方的叫价未能对上，以致暂时无法成交，除非其中一方愿意调整。

　　如果买家急于入市，可能会接受卖家的叫价，以20元买入，较原本出价多付0.02元；相反，若卖家想尽快沽货，可能会接受买家的出价，以19.98元成交，少收0.02元。这0.02元的差距是投资者在交易中所承担的隐性成本之一。

*收窄价差有助节省交易成本*

　　根据第一阶段安排，股价介乎10元至20元的股票之最低上落价位将由现时的0.02元减半至0.01元；至于股价在20元至50元之间的股份，最低上落价位则会由现时的0.05元减至0.02元。第二阶段预计于2026年中实施，视乎第一阶段成效的检讨而定，若未见不利影响，届时股价介乎0.5元至10元的股份，其最低上落价位将由0.01元减半至0.005元。（见下表）
 

　　正如上文提及的例子所述，下调最低上落价位有助降低交易成本，因价差缩窄可令买卖报价更贴近，投资者更容易达成交易，有利于提升市场流通率。

*更公平的股份交收费结构*

　　为确保下调最低上落价位的措施可顺利落实，及令市场的交易成本与现时维持相若，香港交易所已于2025年6月30日优化股份交收费结构。

　　以往的股份交收费结构设有最低收费2元及最高收费100元，令细额交易承担相对较高的成本。为令不同交易规模的收费更公平，香港交易所已取消最低及最高收费限制，所有联交所买卖的交易统一采用0.42基点（即0.0042%）的相同收费率。根据香港交易所数据，若以2019至2024年间的交易推算，约77%的证券交易可节省交收费用。

*多管齐下推动市场流动性增长*

　　下调最低上落价位、优化股份交收费结构等措施均以提升香港市场流动性为目标，更多已推出的相关措施包括：

-恶劣天气不停市安排：自2024年9月起实施，让市场在恶劣天气下仍可正常运作，确保投资者可持续管理风险，提升市场韧性。
-优化市场数据服务：2023年12月推出的「企业数据固定月费计划」，让券商以固定月费为无限数量的客户及投资者提供港股即时串流数据。

　　以上措施不仅有助提升市场流动性，亦为投资者带来实质的成本效益。此外，香港特区政府于2023年11月将股票交易印花税由0.13%下调至0.10%，进一步降低投资者交易成本，有效提升香港市场竞争力。

　　香港交易所将继续致力优化市场微结构，包括研究改善交易单位制度及拓展国际市场等，务求提升交易效率，进一步加强香港作为国际金融中心的吸引力。《香港交易所证券产品发展主管罗博仁》

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