瑞銀表示，年初至今中國互聯網ETF(KWEB)上漲37%，季度迄今上漲5%。但盈利預期下調9%，大部分上漲由估值拉動。
　
　　瑞銀投資銀行中國互聯網行業研究主管方錦聰指出，盈利預期下調的主要原因是由於電商對即時零售的投入。但中國互聯網大廠正積極提升資本開支，加大AI領域的投入，國產算力的持續發展，包括在人工智能晶片層面、系統層面和大模型演算法層面。

　　方錦聰表示，中國的互聯網大廠正積極提升資本開支，加大AI領域的投入。地緣不確定性讓投資者擔心晶片供給是否會影響中國AI發展，但同時認為資本開支更多由需求驅動。與海外相比，中國互聯網公司更關注GPU效率和利用率，因此會根據需求變化更快速、更靈活地調整投入目標。

　　方錦聰提及，中國互聯網行業加大即時零售平臺，是希望通過高頻外賣交易帶動低頻電商業務，提升用戶活躍度。目前該行看到短期競爭趨於穩定的跡象，行業交易量增長放緩，主要由於飲料訂單季節性下降；在監管約談後，平臺優化促銷策略。

　　另外，通過月度追蹤騎手APP的使用時間佔比作為平臺訂單量份額的代理指標，該行發現市場份額趨於穩定。相信隨著雙十一的落幕，行業有望觸底，競爭在四季度末趨於緩和並逐步回歸常態。
《經濟通通訊社26日專訊》

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