儘管美聯儲下月減息預期進一步下降，然而美股止跌回穩，加上英偉達盤後業績優秀，帶動環球市場回穩，恒指高開超過150點，開市後曾短暫突破兩萬六關口，惟隨即引爆沽壓，恒指轉勢倒跌，直至11時後外媒傳出內地政府計劃推出重磅穩樓市政策，恒指一度倒升176點重返兩萬六，結果很快升幅再度收窄。總結半日恒指報25867，升37點或0.1%，主板成交近1436億元。恒生中國企業指數報9143，跌7點或不足0.1%。恒生科技指數報5550，跌56點或1%。

*麥嘉嘉：恒指流動性緊張，或下試25700點*

　　港股今日貼近兩萬六點下方高開，早盤表現反覆。永豐金證券（亞洲）金融商品交易部主管及研究部主管麥嘉嘉向《經濟通通訊社》表示，隔晚美聯儲發布10月會議紀要後，利率期貨市場顯示，12月減息的機會已降至約三成。在降息預期降溫的背景下，港股近期的流動性亦緊張，預期短線或下試上升通道底部25700點，期間不排除出現技術反彈，上方的阻力位為廿天線和五十天線的附近（約26300點）。

*中金擬合併兩同業對H股影響小，料復牌後窄幅整固*

　　中金公司(03908)(滬:601995)公布，於昨日，集團與東興證券(滬:601198)及信達證券　(滬:601059)簽訂一份具法律約束力之合作協議，以吸收合併及換股方式進行合併。麥嘉嘉表示，是次合併反映了內地加速供給側改革，有助於誕生資產規模達億萬級的大型券商，令整個券商行業的格局更趨頭部化（即少數具優勢的券商逐漸佔據主導地位）。對中金而言，有助於補充中金的資本，而中金的優勢在於投行業務和跨境交易能力，其將會在資本實力以及零售業務更突出的東興證券和信達證券形成協同效應。

　　對於中金H股的股價走勢，麥嘉嘉認為，此事件對中金H股的影響會比較小，因為合併主要是在A股層面進行，預期中金H股復牌後維持現水平窄幅整固。投資者要關注股價停牌後的重組實施進度，以及相關審批進程和重組的具體細節。

　　麥嘉嘉進一步指出，這次合併案會引發行業新一輪的競爭格局調整，行業集中度會進一步提升，後續會有更多券商加快整合的步伐。但她表示，難以預期下一個加入合併的券商公司，在行業趨於頭部化的背景下，建議投資者投資的話留意頭部券商。

　　消息發酵後，券商板塊整體走高，麥嘉嘉表示，是次上漲更多是短期的消息面支持。中長期來看，隨著供給側改革的推進，會有相關政策支持券商行業整體營運水平的提升，對整個行業來說是利好，但短期內未必會帶來估值的大幅改善，目前對券商板塊看法中性。
《經濟通通訊社20日專訊》

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