《環富通基金頻道２５日專訊》保德信（ＰＧＩＭ）固定收益副主席、首席全球經濟師兼全
球宏觀經濟研究主管Ｄａｌｅｅｐ　Ｓｉｎｇｈ就聯儲局動向作出評論。保德信根據最新經濟情
景中的關鍵風險提出經濟見解。在「過熱」情景中（於美國發生機率為２５％），儘管經濟增長
高於趨勢、財政政策寬鬆且通脹上升，聯儲局仍推行寬鬆的貨幣政策。聯邦基金利率低於中性水
平（例如２﹒５％）是過熱情景的顯著特徵。
　
　　由鮑威爾領導的聯儲局，最新經濟預測摘要顯示局方將以循序漸進的方式邁向中性利率（估
計在３％左右），其中２０２７年聯邦基金利率的中值估計為３﹒１％。然而，最近一次聯儲局
會議展示了後鮑威爾時代應對機制的潛在變動，出現了一個較低和偏離的點陣：２０２５年約為
２﹒７５％，而２０２７年則低於２﹒５％。該偏低預測被廣泛認為來自新委任的聯儲局理事米
蘭（Ｓｔｅｐｈｅｎ　Ｍｉｒａｎ），他在聲明中提出異議，贊成降息５０個基點。
　
　　考慮到政府要求聯儲局採取鴿派應對機制，或令政策失誤概率增加，特別是通脹可能在三大
因素推動下於２０２６保持高企：關稅轉嫁效應在核心商品價格中變得更加明顯並將逐漸顯現；
勞動力供應下降速度追上需求下降速度，造成薪資和物價難以下調；財政政策直至２０２６年仍
保持擴充性，或為美國帶來非戰爭及經濟衰退時期最大財赤。（ｗａ）

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