《經濟通通訊社２９日專訊》大和發表研究報告指，上調第四範式（０６６８２）目標價
２７﹒６％，由５８港元升至７４港元，維持「買入」評級，認為公司為「ＡＩ＋」的明確受惠
者。
　
　　大和指出，第四範式主要服務行業上層客戶，其中９０％收入來自國有企業，而銀行、能源
和電信三大行業佔總收入的一半，且對業務查詢採取選擇性策略，優先考慮現有客戶。
　
＊２０２９年實現２００億元人民幣收入＊
　
　　報告提到，公司客戶黏性度高，通常每年都會重複購買，訂單集中在下半年。此外，公司管
理層上調２０２５年收入目標至７０億元人民幣，並公布五年目標，包括到２０２９年實現
２００億元人民幣收入；８％至１０％淨利潤率。
　
　　該行則稱，雖然收入增長目標好於預期，但利潤率擴張較慢，並取決於研發投資。
　
＊今年賬面料扭虧為盈＊
　
　　另管理層預計２０２５年損益表將實現盈虧平衡，但考慮到應收賬款周期通常為１８０天，
預計當年度盈利達到３至４億元人民幣時，才能實現現金流收支平衡。
　
　　大和指出，雖然調低公司２０２５至２７年每股盈利預測１４％至３７％，主要由於研發支
出高於預期及７月配股後股數增加。不過，２０２７年後的長期收入增長率強於預期。基於管理
層２０２９年財務目標，該行採用２０２９年每股盈利預測估值，得出新目標價。（ｒｈ）
　
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
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