《港股評論》新世界發展（０００１７）公布，於５月３０日通知所有相關永續證券持有人
，於相關分派支付日期的分派遞延至各自的下一個分派支付日期，其中，Ａ系列、Ｂ系列永續證
券相關分派支付日期分別為６月９日、６月１０日，同時，Ｃ系列及Ｄ系列永續證券擬將原定於
６月１６日及６月２２日支付的附加永續證券的分派，遞延至其各自的下一個分派支付日期，連
同另一筆未宣布遞延分派的永續債，料每年可為新世界節省利息支出約１８億元。
　
　　根據公告，新世界今次延遲派息的四筆永續債，分別為定息４﹒８％、可變票息５﹒２５％
、可變票息４﹒１２５％及可變票息６﹒１５％。這批永續債原定於６月相繼到期付息。
　
　　另外，新世界另有一筆未宣布遞延分派的永續債，該永續債為定息６﹒２５％。基於永續債
條款規定了如果發行人因延遲分配而未能在分配支付日全額支付分配款項，發行人及擔保人將面
臨禁止支付次級或同等證券的款項，因此宣布遞延分派亦只是時間問題。
　
　　自去年１２月起，新世界宣布停發股息開始，市場已經有不少看法，包括我們亦曾提示相關
永續債有停發╱遞延債息風險。新世界共發行五筆永續債，本次公告涵蓋其中四筆，在債券條款
限制下，餘下一筆宣布遞延分派亦只是時間問題，相關永續債有連續延遲的可能性，投資者不宜
投機，而條款亦限制新世界不得宣布或支付任何股息。新世界有機會對其部分債券提出交換要約
或特別決議案進行債券重組。
　
　　至於永續債整體未償還金額仍達４４﹒９億美元（約３５０億港元），每年相關利息開支逾
１８億港元。遞延永續債債息可解燃眉之急，但要注意相關遞延債息金額同樣帶息，如果連續延
遲，在複利效應下，雪球有機會愈滾愈大。
　
　　我們認為是次延派永續債債息將加劇市場憂慮集團資金流的情況。新世界的後續，很大程度
視乎資產處置的進度，以及母企周大福集團的幫助。現時新世界正籌組８７５億元貸款再融資，
據報目前獲６０％銀行同意了條款，其餘銀行仍在磋商，應密切注意有關貸款再融資進展。
　
　　事實上，新世界在今年２月底公布了截至２０２４年１２月底的中期業績後，我們在本欄曾
提及集團去年下半年仍面對行業低迷所帶來的挑戰，雖然銷售物業價格跌幅放緩，對降低集團虧
損幅度帶來一定幫助，同時短期流通性略高於應對短期債務能力，然而集團現金流下降，流動性
壓力明顯，因此投資者在投資新世界相關產品時，務必持審慎態度，認清相關風險。《光大證券
國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

etnet香港好去處推出小紅書版！立即追蹤@通仔GoGoGo 以獲取最新情報！► 即睇詳情