《經濟通通訊社６日專訊》花旗發表研究報告指出，重申東方電氣（０１０７２）「買入」
評級，目標價由１１港元上調至１３﹒６港元，主要基於以下三個原因：一、預期核電設備新訂
單將增長；二、２０２５年燃煤發電設備毛利率將提升；三、２０２５至２０２７年派息比率將
上升。
　
　　該行表示，東方電氣２０２４年新訂單按年增長１６﹒８８％至１０１１﹒４億元人民幣，
２０２５年第一季度新訂單按年增長３６﹒２８％至３５８﹒８億元人民幣。
　
　　報告指出，東方電氣在核電設備市場佔有率達３９％，高於上海電氣（０２７２７）及哈爾
濱電氣（０１１３３）的３０％。該公司是中國唯一獲許可的核蒸汽供應系統設備成套供貨製造
商，也是全球首個商用陸上模塊化小型反應堆玲龍一號的主要設備供應商。
　
　　該行預計，隨著公司在２０２４年已交付大部分低價燃煤訂單，２０２５年燃煤發電設備毛
利率將進一步提升。東方電氣預計２０２５年中國燃煤設備招標量約為６０至７０吉瓦，以其
３５％的市場份額計算，可獲得２１至２５吉瓦的新訂單。
　
　　此外，公司２０２４年現代服務板塊下的電站服務毛利按年增長６３﹒９％至２５﹒４３億
元人民幣，受惠於煤價下跌帶動的燃煤發電靈活性改造需求增加。公司預計２０２５年電站服務
毛利將繼續增長，受惠於更多新訂單及穩定的毛利率。
　
　　花旗預計，東方電氣２０２５至２０２７年每年將至少提高１個百分點的派息比率，最終達
到５０％。
　
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