本周美伊戰事峰迴路轉，恒指曾重越25000點關口及250日線。若從兩國自身利益分析，兩國各有包袱，美國背負通脹反彈，總統特朗普更要面對中期選擇落敗的風險，而伊朗則背負國家生死存亡之危，短期內停戰理應為上策，惟始終戰事走向難以判斷，投資者現時只能「摸住石頭過河」。不過，若撇除市場噪音，對於已跌入具長線投資價值區域的港股，現時或為投資者重新布局的良機。

　　以估值而言，現階段恒指已回到過去5年平均預期市盈率正負一個標準差之間，意味重回長線投資價值區，只要「新黑天鵝」短期內不再出現，戰事盡早結束，料將吸引長線資金重新布局，支撐港股表現。再翻查恒指過去29年的歷史數據，4月平均進帳約2.7%，為各月最高，拋離第二位的7月(2.3%)不少；上升比例逾七成，同為各月之最，足以印證港股普遍在4月的表現是強勢為主。況且，恒指已從今年高位調整逾一成多，科指今年更已下跌15%，估值亦較環球股市低，具足夠安全邊際，若然特朗普再度「TACO」，相信港股短期不乏反彈空間。

　　以短期趨勢而言，關注恒指能否收復25000點及250日線，以及重磅科技股表現能否進一步改善。若成功，可上試25700點水平，亦即3月19日之下跌裂口。

　　若市況轉好，市場風險胃納回升，有利高Beta股份表現，投資者可重新關注近期有資金流入的醫藥股，其中藥明康德(02359)去年業績表現超預期，指引亮眼，投資者不妨關注。

　　藥明康德去年收入454.56億元（人民幣．下同），按年升15.8%；純利191.95億元，按年升105.2%；毛利率大幅提升6.2個百分點至47%，盈利能力大幅提升。分區表現方面，美國市場收入312.5億元(+34.3%)，成為核心增長引擎，內地及歐洲市場則錄得單位數的輕微下跌。不過，隨著歐洲致力推動創新藥產業升級，以及創新藥一直為內地重點扶持的產業，並且內地首季創新藥對外授權交易額大增，反映藥企外包比例殷切，料今年內地及歐洲市場可重拾增長。

　　此外，其2026年指引亮眼，料2026年整體收入目標為513億至530億元，持續經營業務收入按年增長18%至22%，增長動力強勁；580億元在手訂單中，422.07億元預計2026年確認收入，為今年業績提供堅實支撐。

　　公司現金流充裕，其中經營活動現金流按年增37%，經調整自由現金流量則按年升39%。公司償債能力及流動性亦佳，現金比率、流動比率及速動比率分別為2.13、3.21及2.85；資產負債率　22.2%，按年下降4.2個百分點，處於行業低位；銀行結餘及現金達294.56億元，現金儲備充足，足以覆蓋流動負債，償債壓力低，公司財務結構穩健。報酬率方面，公司不論在ROE、ROA、ROIC均創上市以來高位，反映公司經營績效及行業競爭優勢持續提升。

　　公司預測市盈率約18倍，低於5年均值及行業均值，PEG亦低於1，估值相對低殘。考慮到公司屬行業龍頭，實行全方位布局，以及受惠規模效應，料公司今年仍具增長空間。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　　
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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